配资网官方网站入口 海普瑞业绩增长玩“财技”？集采降价挤压之下，核心产品毛利率不断下降

　　海普瑞（002399）近期发布2025年一季报和2024年年报。

　　一季报显示，今年一季度公司实现营业总收入13.94亿元，同比增长1.53%；归母净利润1.57亿元，同比增长1.00%。受益于欧元升值，一季度财务费用从去年的6273万元变成净收入5650万元，形成1亿多元的反差。

　　值得注意的是，一季度公司毛利率为27.34%，同比下降7.16个百分点，环比下降6.09个百分点。

　　年报显示，2024年公司实现营收52.81亿元，同比下滑3.03%；归属于上市公司股东的净利润为6.47亿元，上年同期亏损7.83亿元，同比扭亏为盈，扣非净利则为2.54亿元。

　　海普瑞2024年的非经常性损益一部分来自处置参股公司君圣泰股权的投资收益约2.67亿元配资网官方网站入口，另一部分则来自公司理财产品等公允价值变动损益和投资收益，二者共计2.02亿元。

　　公开资料显示，海普瑞于1998年成立于深圳，是拥有A+H双融资平台的领先跨国制药企业，主要业务覆盖肝素产业链、生物大分子CDMO和创新药物的投资、开发及商业化，致力于为全球患者带去高质量的安全有效药物和服务，护佑健康。主要产品和服务包括依诺肝素钠制剂、肝素钠和依诺肝素钠原料药，以及大分子药物CDMO服务。

　　年报显示，报告期内，集团肝素产业链业务实现销售收入人民币40.55亿元，同比下降5.40%。其中制剂销量实现两位数增长，年度销量取得新高，实现销售收入人民币29.86亿元，同比上涨0.24%，占本集团总收入56.55%，毛利率为33.60%，同比下降了9.97个百分点。

　　海普瑞称，由于集采中标因素，集团在中国市场的产品销量显著增加，但集采价格较2023年上半年同期销售价格下调幅度较大，使得制剂业务在报告期内整体毛利及毛利率受到较大影响。

　　具体来看，报告期内海普瑞主要收入来自医药制造业（占比99.95%），来自该行业的营收同比下滑3.03%。

　　主要产品为制剂、肝素钠以及低分子肝素钠原料药、CDMO，分别占营收的56.55%、20.25%、19.58%，收入分别较上年增加0.24%、下滑18.23%、增加6.91%。而占营收比最高的制剂毛利率下滑了9.97%。

　　值得一提的是，2024年上半年，集团之子公司Techdow Pharma Italy S.R.L.（“天道意大利”）遭遇电信诈骗，天道意大利总经理违反内部控制流程，在未经审批的情况下对外付款，涉案金额约1,170万欧元，其中2024年被诈骗转账的金额约199万欧元（折合人民币1,555.95万元），计入营业外支出。该诈骗案一度被称为A股史上最大电诈案。

　　此前，海普瑞举行业绩说明会，会上有投资者询问公司销售产品是否会受关税影响。

　　海普瑞表示，公司在美国市场销售的产品主要有依诺肝素钠制剂、标准肝素制剂及肝素原料药，对于制剂业务，目前公司直接出口美国的销售收入占公司销售总收入的比重相对较小，影响有限；对于肝素API业务，是由公司的全资子公司在美国当地生产和销售，不涉及出口美国关税，公司也在审视此相对优势带来的正向影响。

　　此外，海普瑞还在会上表示，2024年公司制剂业务毛利率同比下降近10个百分点，主要原因是由于集采中标因素，公司在中国市场的产品销量显著增加，但集采价格较2023年上半年同期销售价格下调幅度较大，使得制剂业务在报告期内整体毛利及毛利率受到较大影响，此外，因去年肝素原材料价格仍在低位徘徊，一定程度上影响了制剂终端售价。而随着成本端的价格逐步传导，期待制剂毛利率在2025年有回暖的表现。

　　二级市场上，海普瑞4月30日报收于10.88元/股配资网官方网站入口，总市值159.6亿元。

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